后WTO时代的金融创新
——唐双宁在“中国金融论坛”上的演讲

    今年是中国加入世贸组织过渡期的最后一年，12月11日，中国将结束5年的“过渡期长跑”，开始全面履行对世贸组织的承诺。这意味着中国经济金融将全面融入世界经济金融体系，中资银行将与外资银行展开全面的合作与竞争；同时，外资银行将以其丰富的经验、优良的服务、卓越的管理给中资银行带来巨大的冲击和挑战。目前来看，这种冲击和挑战主要来自七个方面：

    一是新技术的冲击和挑战。金融电子化和金融信息化的发展，对中资银行传统的手工操作模式提出了挑战，比如采用高科技实现的后台集中处理、前台客户个性化服务等新型现代银行运营模式，已经完全不同于过去大家熟悉的手工操作模式了。

    二是新产品的冲击和挑战。如衍生产品、资产证券化、代客理财、电子银行、银行卡等业务，对中资银行传统的资产负债业务将产生重大冲击和挑战。

    三是利润生成和盈利模式的冲击和挑战。新产品、新服务和新技术的出现，使得商业银行中间业务快速发展，因而利润成倍增长，成本大幅下降，对中资银行依靠传统利差业务维持利润的状况将是一个重大冲击和挑战。

    四是体制的冲击和挑战。金融全球化和综合化经营要求商业银行向“流程银行”转变，垂直的报告路线和矩阵式的管理，对中资银行经营体制将带来重大冲击和挑战。

    五是机构的冲击和挑战。传统的单一机构面对产业、行业交叉的新形势，需要具有综合经营功能的金融机构的出现。

    六是观念冲击。存在决定意识，技术和产品的创新要求我们不断提高认识，以适应创新发展的需要，不断革除旧观念，接受新理念。

    七是监管体制和监管思路的冲击。随着金融创新的持续发展，我们的监管体制如何适应，监管理念如何调整，监管手段如何跟进，也是我们亟需考虑的问题。

    面对这些冲击和挑战，中资银行只有改革和创新，才能在新的环境中生存和发展。从这种意义上说，金融创新是中资银行的生命，是中资银行求生存、谋发展的必由之路，大势所趋、不可逆转。

 一、科学把握金融创新的本质和内涵

    创新目前已成为最流行的词汇，频繁见诸于媒体。一种观点认为创新这一概念最早是由奥地利学者约瑟夫·熊彼特提出的。熊彼特所认为的创新，是在原有的体系里引入“新的组合”，是“生产函数的变动”，即通过引入新技术、采用新方法、开辟新市场、构建新组织，改变生产函数构成，引起效率提高和产出增长。

    我认为，通俗地讲，创新就是创造与更新，没有的东西被创造出来，已有的东西被不断地更新和完善，这就是创新。

    那么，什么叫金融创新呢？我认为，金融创新就是商业银行为适应实体经济发展的要求，通过引入新技术、采用新方法、开辟新市场、构建新组织，在战略决策、制度安排、机构设置、人员准备、管理模式、业务流程和金融产品等方面开展的各项新活动。它最终体现为为客户提供的服务产品和服务方式的创造与更新，以及银行风险管理能力的不断提升。

    金融创新有广义和狭义之分。广义的金融创新是指发生在金融领域的一切形式的创新活动，包括金融制度创新、机制创新、机构创新、管理创新、技术创新和业务创新。狭义的金融创新主要指金融工具和金融服务等业务创新。我们通常所说的创新主要是指狭义的金融创新。

   这里需要指出的是，创新是相对的，不是绝对的。我们当前所说的某些创新活动，如电子银行、银行卡等，在发达国家已经比较成熟，是银行的常规业务，但在我国基本上仍属于新业务。

二、准确认识后WTO时代金融创新活动及其特点

    金融创新具有鲜明的时代特征，不同的历史时期，金融创新的内容、特点各不相同。我曾用12个字即“起了步、上了路、水准低、不平衡”，来概括改革开放以来我国银行业金融创新的发展状况。现在随着时间的推移，银行业金融创新又呈现出新的趋势和特点：  

    一是金融业务综合化。当前世界各国金融业普遍呈现出业务一体化的趋势。据统计，全球有50多个国家允许银行经营证券业务，30多个国家允许银行经营保险业务。在我国，商业银行通过组建金融集团、设立基金公司以及探索设立保险公司，尝试着银行资金的跨业流动。2005年，工行、建行、交行已开展了通过直接投资方式设立基金管理公司的试点，3家公司的首只基金平均募集规模为51.14亿元，远高于其他非银行系基金发行规模。目前，3家银行系基金共管理8只证券投资基金，资产净值已经超过300亿元。8只银行系基金产品运行状况良好，基本得到市场认可。今年以来，工、农、中、建、交5家银行相继提出了设立保险公司的意向。银监会和保监会已就如何加强协作、推动银保合作深入发展举行了高层会谈，两大监管机构均表示积极支持银保在资本层面加强合作。2005年，开发银行和建设银行开展了资产证券化业务试点工作，开发银行已经发行了100亿元以公司贷款为支持资产的证券化债券；建行发行了30.16亿元以个人住房抵押贷款为支持资产的证券化债券。商业银行适应市场发展需要，稳健探索跨业经营，拓展了业务领域，增强了资金运营效率和盈利能力。随着WTO过渡期的结束，探索开展多层面、多形式的综合经营已成为许多商业银行的发展需求。 

    二是金融活动国际化。目前，我国外汇储备已超过9000亿美元，居民本外币储蓄存款也高达16万亿元。由于国内投资渠道相对狭窄，同时面临流动性过剩且人民币资本项目尚未实现完全可兑换，如何为巨额的外汇储备和居民储蓄存款寻求投资机会以分散风险，是我国宏观经济运行中的一个难点。在这种情况下，中资银行开展了代客境外理财业务，引导国内资金投向国外安全、稳定的金融产品。截止目前已有8家中资商业银行、5家外资银行内地分行获准开办了代客境外理财业务，这使我国资本进入了国际市场，优化了中资银行的业务结构，同时也锻炼了队伍、积累了境外投资经验。随着我国银行业全面融入国际金融体系，资本的跨境流动必将更加活跃。  

    三是金融交易电子化。现代金融具有时效性和迅捷性的特点，这就要求金融机构必须开发高效、安全、稳定的电子金融服务平台。目前以信息技术为依托的电子银行和银行卡业务迅猛发展，我国几乎所有大中型商业银行都开办了电子银行业务，2005年交易额达到了100万亿元，已初步形成了以互联网、电话和手机为渠道，包含信息查询、支付结算和投资交易等多种功能，覆盖企业、个人用户的电子银行网络。银行卡作为方便、快捷的支付结算工具，广泛受到金融消费者的青睐。银行卡的发卡量成倍增长，从2001年的3.8亿张迅速增长到目前的10.3亿张，信用卡发卡量也超过了4000万张。单张银行卡平均消费金额也逐年提高。金融服务电子化程度的不断提高，不仅有利于降低交易成本、便利信息交流与资金融通，更将为金融领域的技术创新注入新的活力。  

    四是金融衍生产品复杂化。为了规避自身风险以及满足客户投资与避险需求，商业银行开展了自营和代客的衍生品交易业务。目前，已有62家中外资银行获得了衍生品交易资格，2005年我国主要商业银行衍生产品交易额达到了14万亿元。近来，商业银行不断推出形式多样的衍生产品，不仅包括期权、期货和掉期等衍生品工具，还推出了与利率、汇率、商品价格和股票指数挂钩的结构性票据，以及其它复合型金融工具。这些产品的推出，提升了商业银行的风险管理能力，但是，由于产品结构日益复杂，潜在风险也不断增大，这就对商业银行的市场定价和风险管控能力提出了更高的要求。  

    五是金融服务个性化。改革开放28年来，我国国民经济实现了快速增长，人民生活水平不断提高。2005年GDP高达18万亿元，城镇居民人均收入突破1万元。中国经济的快速发展加速了个人财富积累，为商业银行开展财富管理提供了广阔空间。目前，我国商业银行已开始提供针对特定客户“量身定做”的财务规划、投资分析和私人银行等个性化服务，可以预见，金融个性化服务将成为未来金融创新的重要内容。