证监会主席：加强上市公司风险控制

发布时间：2006年09月06日点击数： 作者：尚福林 来源：新浪

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                                                                           图为：证监会主席尚福林
第三届国际金融论坛年会

1990年上海、深圳证券交易所的成立为标志，中国资本市场已经走过了年的历程。在这16年间，中国资本市场从无到有，从小到大。市场已经初具规模，建立了比较完整的法律法规框架。资本市场已经成为中国社会主义经济体制的重要组成部分。年国务院发布了推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，也就是大家俗称的国九条，对我国资本市场今后一个时期的改革和发展，做出了全面的安排，按照国九条的要求我们在认真总结我国资本市场十多年来正反两方面的基础上，提出了加强市场的基础性制度建设总体工作思路，并陆续推出一系列的改革和发展的措施。一是积极推进股权分置改革工作，到今年的9月4日，已经有1151家公司进入或者完成了股权分置改革的程序。占所有上市公司的86%，市值占比是92%，股权分置问题是中国内地股市长期存在的一个制度性的缺陷和发展的瓶颈。它不仅仅产生同股不同权这种不合理现象，更主要的是由于大股东所持有的股票不能够流通，大股东不关心上市以后公司的股票，从而市场对企业的评价作用，股价表现对管理者的约束激励作用，都难以发挥，并成为一系列问题的诱因。股权分置改革的顺利推进，为全面实现资本市场的机制转换和功能发挥，打下了坚实的基础。二是推进提高上市公司质量工作，近年来在全面总结十几年来上市公司监管经验的基础上，我们从基础制度入手，通过形成强有力的外部约束和有效的内部制约机制，促进上市公司改善治理结构，建立健全内控制度，不断提高信息披露质量，上市公司规范运作水平得到了明显的提高。随着内部和外部制约机制的逐步完善，有利于上市公司规范运作的整体环境正在形成。三是深入开展证券公司的综合治理工作，证券公司是资本市场的主要中介机构，在我国资本市场的发展中发挥了重要的作用。随着市场的发展和变化，我国证券行业也暴露出了不少问题，突出表现在基础制度不严密，客户资产安全缺乏保障。为全面夯实证券行业发展的基础，更好的发挥证券公司服务资本市场的功能，我们实施了证券公司综合治理,综合治理是在资本市场实施基础性改革的关键时期，对全行业进行了一次全面的整顿和制度改革。按照风险处置日常监管和推进行业发展、三管齐下、防治结合、预防为主、标本兼治。通过实施多种方式的重组，完善基础性监管制度，妥善处置高风险公司和严厉惩处违法违规行为等措施。证券公司综合治理工作取得了显著的成效，基本上化解了历史遗留风险，初步形成了防范新风险，促进证券公司规范发展的新的机制。四是发展壮大机构投资者，近年来按照大力发展机构投资者的部署，证券投资基金迅速发展壮大，合格境外机构投资者试点工作稳步推进，同时会同有关部门出台了社保基金、保险基金，企业年金，直接投资股市的政策。截至今年8月底，基金管理公司数量已经达到57家，证券投资基金总规模达到4566亿元，净值是5307亿元，42家机构取得了QFII资格。目前机构投资者持股市值占流通市值的30%。机构投资者正在逐步成为资本市场的重要投资力量。五是不断完善资本市场的法制建设，在我国资本市场的早期发展阶段，出于防范风险的考虑，法律制度对市场的创新，做出的较多的限制性规定，同时也由于立法时间不够丰富，法律对证券犯罪的规定也比较原则，随着我国资本市场基础性制度的不断完善，和市场监管的强化，对相关法律的修改已经具备了基本条件，为此我们积极推动有关立法部门对公司法、证券法和刑法、进行修订，修订后的法律更加契合我国资本市场的发展实际，注重与国际成熟市场法律的衔接，进一步放松了对市场创新和发展的限制，赋予了证券监管部门更为有利的执法手段，增加了证券公司挪用客户资产罪，大股东和实际控制人侵占上市公司资产罪等规定。这些关系到我国资本市场发展的根本的法律建设工作，为强化市场监管，提供了强有力的法律依据，也极大的推动了法律证券体系的完善。总体上看，经过近年来的努力，长期影响我国资本市场发展的一些重大历史遗留问题，正在逐步消除，有利于市场健康稳定发展的内在基础，在不断夯实，市场发展的外部环境也在日益改善，资本市场的发展正处在一个新的时期。

第二，不断提高市场的运行效率和服务质量，使资本市场更好的服务于经济社会发展。今后一个时期，资本市场改革和发展面临着更为紧迫的形势。一是WTO过渡期即将结束，资本市场将面对更加开放的经济和金融环境，增强市场竞争力和加强风险防范任务尤为艰巨。二是落实党的十六届三中全会提出的完善社会主义经济体制的要求，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，客观上需要进一步深化直接融资体系的市场化改革。三是落实十一五规划提出的树立科学发展观，促进经济社会全面可持续发展的要求，需要资本市场进一步加大发展力度，并在促进我国的产业结构调整，提高自主创新能力等方面发挥更大的作用。四是，股权分置改革以后，随着市场基础制度的变革，市场参与者特别是控股股东的行为模式和价值趋向，股票交易市场的运行环境，市场创新发展的环境，以及市场监管环境都在发生着深刻的变化，股权分置改革为进一步完善我国资本市场的运行机制和约束机制，创造了基础的条件，同时我们的监管模式也必须根据新的情况，及时进行调整和完善。与新形式的要求相比，我国资本市场的建设还存在着很大的差距，全面落实国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见提出的各项要求，我们还要进一步强化资本市场的基础性制度建设，要着力解决好市场发展中的机制性问题，持续加大发展力度，不断改进和加强市场监管工作，要构建起既能有利保持资本市场持续健康发展，又能有效防范化解风险的长效机制。

我们将着力做好以下几各方面的工作。一是，继续加强市场的基础性制度建设，不断研究股份全流通后市场环境变化和市场主体的环境变化，完善交易制度和交易信息披露制度，完善市场化的并购重组制度安排，健全对上市公司大股东和实际控制人的行为监管制度，进一步完善对证券经营中介机构职业行为的监管制度。二是，培育市场化的资本市场运行机制，我想这是我们下一步面临一个非常重大的课题，就是要培育市场化的资本市场运行机制。进一步深入研究市场机制问题，内外并重推动健全相关制度，消除影响市场机制发挥作用的体制性、制度性障碍，推动解决市场的结构性问题，不断健全资本市场自我稳定，逐步形成市场持续健康发展的内在机制。三是完善市场功能，着力推动多层次市场建设，积极发展债券市场，扩大交易所市场规模，推进场外交易市场的建设，稳步发展金融衍生品市场，促进资本市场服务社会发展功能得到有效的发挥。四是提高市场效率，改善服务质量，适时推进股票发行制度改革，提高审核效率，培育和强化股票发行的市场化基本约束和自我调节功能，逐步推动股票发行核准制向注册制的改变。在风险可测可控的可承受的前提下，逐步放开对产品的限制，支持证券经营中介机构扩大服务范围，不断提高服务水平，总之随着我国资本市场进入全面发展阶段，我们更加注重市场功能，提高市场效率，这也是充分发挥资本市场服务经济社会发展的现实需要。

第三积极稳妥做好市场对外开放工作，在加快自身建设和发展的同时，我们在对外开放方面，做了积极的探索，在资本市场的对外开放方面，我们已经全面实现了加入WTO的承诺，并主动推进了市场进一步的开放，一是，在境内市场推出B股的基础上不断拓展了境内企业境外发行上市的渠道。二是严格履行加入世贸组织的承诺，积极推动建立中外合作证券金融机构，三是实行合格境外投资者，和合格境内机构投资者，就是QFII和QDII制度，人民不可自由兑换的情况下，采取资本市场过渡性措施，这两项措施是超出了WTO的承诺的。四是允许外资对完成股权分置改革的上市公司和股权改革后的新上市公司进行战略并购，持有一定比例的股权，五是认真落实与香港欧美更紧密经贸关系安排，加强区域证券业和资本市场合作发展。六是加强与境外证券期货监管机构，国际证监会组织以及其他国际组织交流与合作。截至八月底已经批准设立了23家合资的基金管理公司和八家合资证券公司，上海、深圳证券交易所各有四家境外特别会员，在上海深圳证券交易所直接从事B股交易的境外证券经营机构，分别为39家和19家，此外批准45家境外机构获得合格境外机构投资者资格。12家机构批准成为QDII拓宽银行，其中五家是外资银行，推进对外开放是我国资本市场改革和发展的一项重要内容，我们将按照以下原则积极推进资本市场的领域对外开放，一是积极稳妥，循序渐进的推进证券业和资本市场开放步伐，应该与整体经济开放相适应，与整个金融市场开反向配合，以外汇体制的改革开放程度应该与市场的发育程度监管能力，经济发展水平相一致，注意开放的程度、速度与市场可承受程度相统一。我举个例子，比如说QDII，在当初刚提出来的，对市场影响非常大，那么经过市场的改革以后，市场基本稳定，现在提出来推进QDII对国内市场，起码对股价没有什么很明显的影响，所以我们要注意开放的程度速度和市场可承受的速度的统一。二是兼收并蓄，为我所用。应当从我国证券业和资本市场的角度出发，借鉴市场的发达成功经验和好的做法，引进外国的人才技术、合理运用外资，着力解决我国资本市场的结构失衡问题，完善市场基础设施和运行机制。三是公平竞争，互利共赢，中外双方证券经营机构应当享受平等的待遇和政策，开放要双向对等，既要合作又要竞争，互利共赢。

女士们，先生们，朋友们，当前我国资本市场正处于一个新的发展机遇期，在这里对大家长期以来给予中国资本市场的关心和支持，表示最诚挚的感谢，也希望大家一如既往关心资本市场的改革和发展，我讲完了，谢谢大家！